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Días de vencimiento en los Mercados de Futuros del oro y la plata

Publicado en23/02/2016 por
Días de vencimiento en los Mercados de Futuros del oro y la plata
¿Qué pasa esta semana con el precio del oro y la plata? Desde el viernes pasado se nota en los precios que las ventas tiran para abajo. Es un patrón que se repite todos los meses, los días anteriores a la fecha en que vencen las opciones de entrega futura (option expiry days).

Mercados de futuros, amañados

El hecho de que se pueda reconocer un patrón periódico en el comportamiento del precio del oro, es una evidencia de que los mercados están intervenidos / amañados. Son semanas de cierre de opciones sobre futuros, que determinan los contratos de suministro de lingotes de oro y de lingotes de plata del mes siguiente.

Esta semana vencen las opciones de futuros del oro y la plata para ser entregados en marzo: el jueves 24 en el Mercado de Futuros de Mercancías de Nueva York (COMEX) y las "Over The Counter" (OTC) en días posteriores. No sorprende ver que en la madrugada del lunes bajaran el precio del oro con poco volumen de operaciones.

Cotización de la plata 24h Spot Silver

Lo interesante, y poco habitual, ha sucedido en el mercado de la plata. Unos minutos antes de la apertura del mercado en Londres el precio de la plata (spot silver) era de 15.20 dólares por onza (línea roja en el gráfico, la de ayer), y sólo 45 minutos más tarde lo habían aplastado hasta tan abajo como 14.90 dólares (la línea roja cae en picado), antes de estabilizarse. ¿Por qué unas ventas tan agresivas? ¿Por qué tanto nerviosismo?

Mi opinión es que la escasez de plata física para suministro de lingotes de plata en marzo, que es un mes muy activo para el mercado de la plata, deja sin cobertura a los que han vendido opciones (los "cortos") sin tener asegurado el suministro (ventas al descubierto). La hora del desplome en el precio, justo a la hora en que los brokers encienden sus consolas de operación por la mañana, me hace pensar que habrá provocado bastantes ventas de físico porque se habrán sobresaltado por la trayectoria descendente del precio desplomándose. Este golpe hacia abajo en el precio lo han aprovechado los vendedores de futuros para re-comprar las opciones e intentar comprar toda la plata disponible para cubrirse las espaldas.

Los precios de referencia a vigilar esta semana serán los 1.200 dólares por onza de oro y los 15 dólares por onza de plata. Si la plata cierra por debajo de 15 dólares el jueves 24, el grueso de las opciones no cumplirán el precio a vencimiento y por lo tanto se desharía el contrato de suministro. Pero lo interesante es saber ¿qué pasará si el jueves cierra el precio de la plata por encima de 15 dólares la onza? No hay suministro garantizado para todos. Por eso están preocupados todos: los vendedores, porque nadie irá ya a comprar metal en un mercado donde no hay suministro (muy grave); y los compradores, porque temen que sus contratos sean resueltos en dinero, y no en lingotes de plata.

Los vendedores con el agua al cuello

Si este es el caso, que las opciones de futuro sean validadas el jueves (obligaciones de suministro en marzo), puede ocurrir que se produzcan uno o más saltos de precio de hasta un dolar por onza en poco tiempo antes de final de mes. Los cortos se verán presionados a comprar suministro a cualquier precio (short squeeze) para conseguir los lingotes de plata contratados. No sería raro ver el precio de la plata subir un 10% en una semana. El tiempo (breve) dirá.

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